股票投資實務基礎班--郭恭克

股票投資實務與基本分析

股票投資實務與財務分析

總體經濟分析

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股票投資實務與基本分析



1. 預期報酬率(k)=無風險利率(k1) + 風險溢酬(k2)



    k1可用美國10 or 30年期公債利率

    k2可設k1*2 (因人而異)



2. 自由現金流量佔稅後純益最好 > 40% (因人而異), 自由現金=來自營運活動之現金流量-必要之本支出



3. 對外部投資者而言，影響最終損益的關鍵--股價

    Kn (外部股東實質報酬率) = ROE / (P/B)

    P/B : 股價淨值比

    -----> 外部股東非以原始票面成本投資，所以ROE要除以(P/B)，對外部股東而言才是實際的ROE



4. 散戶在上漲過程因心理強化作用(貪婪)而不斷買賣並追高股價，但在下跌過程卻因心理懲罰作用及逃避心理而全程參與並最後殺低股價。



5. 債券負斜利率通常發生在景氣衰退時。正常殖利率曲線，是正斜率。



6. 債券票面利率固定，殖利率是市場交易出來的。



7. 債券殖利率上漲，債券價格下跌。債券殖利率下跌，債券價格上漲。



8.股權評價原理:

       股利折現模型 : P=D(每股現金股利)/K(最低要求報酬率)--股利零成長，強調現金流量

                               P=[D(1+g)]/(K-g), g=再投資率(%)*ROE, 股利每年成長率--強調盈餘成長

                              非固定股利成長: 強調景氣循環及成長性，配合公司生命週期以不同成長率計算股利及成長

       市場比較法( P/E, P/B, 股價營收比)

       自由現金流量折現法(強調公司產生現金能力)

       ROE與股價淨值比綜合分析法 : Kn=ROE/(P/B) --> P = (ROE/Kn) *B , Kn--預期報酬率



9.投資策略:

      Buy and Hold :一開始就決定高風險資產與低風險資產比例

      固定組合(逆市場操作) :兩類資產長期維持在一固定比例

      固定比例(追漲殺跌) : 下期股權資產投資額度=固定比例 *(本期資產總額-最低資產維持額)



10.景氣循環四階段 :復甦期、加速成長期、趨緩期、衰退期