新麥1580--12/11 update

11月合併營收358996, YOY 11.29%，在二個月的個位數成長後，又回復二位數成長。
計算一下如果假如Q4營收要比Q3好的話，12月合併營收需要多少:
979661-(255303+358996) = 365362
而去年12月合併營收為306081，也就是說今年12月的合併營收年增率需至少為(365362-306081)/306081*100 = 19.36 %

也就是說，如果要達到公司宣告的，第四季營收會比第三季好，那麼12月的營收年增率就要達到19.36%以上，營收年增率動能又開始增加。
如此就不必擔心，續抱即可，如果達不到，那就看狀況辦事了。

今年獲利預估:
毛利據公司宣稱，全年可以維持在40%以上，那代表Q4也有40%以上的毛利。那麼獲利應可以依據Q3的數字推估，營收及獲利率都與Q3相當，應可以合理推估第四季EPS應也與Q3相當。
因此，全年獲利應為 1.64+2.48+2.46+2.46(F) = 9.04元。

明年獲利預估 ：
今年總營收預估為3141818+365362=3507680 , YOY 為(3507680-3009784)/3009784*100= 16.5% (假設如公司宣稱)
2011及2012年的營收年增率都有達到16%，那2013年營收年增率保守一點打個八折，以13%預估，稅後淨利率近三年都在13%以上，保守一點以 12%計算。

那明年營收預估為 3963678.4，稅後淨利為475641.408，明年股本膨脹率預估為0.05(這兩年發放0.5元股票股利)，因此期末股本預估為4.27*1.05=4.49億，
2013年預估稅後EPS為4.75641408/4.49 =10.59元
如果稅後淨利也以13%預估，則EPS為5.15/4.49 = 11.5元

如何做就繼續看成績辦事......
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新麥過去是一家好公司，毛利率、營業利益率、ROE都很穩定的好，但今年10月開始營收年增率有一點緩下來的趨勢，
公司在11/5櫃買中心舉行業績發表會時表示"預估第4季營收會比第3季好，全年毛利率可維持40％水準"。

但看到10月營收，有點擔心，因此來檢視一下:

首先要確認Q4營收是否會如公司所講比 Q3好

7月  294909    YOY 14.42%

8月  377712    YOY  33.71%

9月  307040    YOY  6.49%

10月 255303   YOY 4.74%

2012Q3營收 979661

2011Q4營收 872407

如果2012Q4營收如公司所講，會比Q3好，那Q4營收年增率應該至少為12.29 %

10月已經落後了，且9,10月營收 YOY有下降趨勢，要達到公司所說，較Q3好，那11,12月營收至少應為724358，去年11,12月為628651，因此今年11,12月合併營收年增率應該至少有15.22%。

需密切注意11月營收，年增率如果沒達到15.22%那新麥宣告跳票機率就大增了。

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新麥 (1580)：電機機械					新麥	電機機械	董監	14%	建議
1580	還原$	ROE%	4盈再%	常利$m	配息%	EPS$	股息$	股子
2004	216.9			42	-	2.0	0.00	0.00	11/15股價	116.0
2005	216.9	24		69	0	2.8	0.00	0.00	預期報酬	12%
2006	216.9	21		88	71	3.2	2.00	1.00	俗$	95.4
2007	195.4	29		135	46	3.8	1.50	1.50	報酬%	15%
2008	168.6	20	107	137	91	3.9	3.50	0.00	貴$	243.5
2009	165.1	33	105	244	64	6.6	2.50	0.50	報酬%	0%
2010	154.9	42	65	370	83	9.5	5.50	0.50	現在PER	13
2011	142.2	40	61	403	73	9.9	7.00	0.50	最終PER	12
2012F	128.8	33	38	392	71	9.2	7.00	0.50	預期配息	83%
2012	116.0	33	33…平均ROE

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期別	101.3Q	101.2Q	101.1Q	100.4Q	100.3Q	100.2Q	100.1Q	99.4Q
獲利能力
營業毛利率	40.12	39.04	41.25	39.72	39.2	39.87	41.37	42.25
營業利益率	19.93	17.46	16.74	18.08	19.12	17.28	15.39	18.22
稅前淨利率	20.1	17.59	16.27	18.36	21.04	17.49	16.24	16.24
稅後淨利率	11.11	11.46	10.71	13.37	16.59	13.44	10.53	11.2
每股淨值(元)	26.9	24.84	30.49	29.36	26.35	21.7	27.6	25.9
每股營業額(元)	22.9	21.33	15.06	22.28	20.6	17.78	13.28	20.03
每股營業利益(元)	4.57	3.72	2.52	4.03	3.94	3.07	2.04	3.65
每股稅前淨利(元)	4.6	3.94	2.57	4.09	4.33	3.11	2.26	3.25
股東權益報酬率	9.48	8.78	5.5	10.38	13.78	9.69	5.36	8.66
資產報酬率	4.61	4.64	3.16	5.6	6.9	5.07	3.09	4.91
每股稅後淨利(元)	2.46	2.48	1.64	2.92	3.32	2.31	1.41	2.18
經營績效
營收成長率	16.75	25.98	19.14	16.76	18.25	12.44	16.59	37.1
營業利益成長率	21.75	27.31	29.61	15.88	18.93	8.79	-5.77	7.54
稅前淨利成長率	11.49	26.69	19.33	32.03	34.5	7.15	-1.05	-8.9
稅後淨利成長率	-21.81	7.37	21.15	39.44	30.67	-25.16	1.36	-10.29
總資產成長率	13.73	20.91	14.32	24.4	21.45	22.92	23.51	25.49
淨值成長率	7.67	20.8	16.6	19.76	12.77	2.64	15.7	15.09
固定資產成長率	8.39	14.44	10.37	11.26	12.69	8.46	19.13	15.65
償債能力
流動比率	162.95	153.2	206.79	180.46	174.32	150.58	197.47	183.25
速動比率	102.25	99.66	124.38	119.81	107.65	91.67	111.77	116.8
負債比率	49.7	53.99	40.82	46.49	46.87	53.94	41.97	44.42
利息保障倍數	172.69	114.09	60.52	91.13	131.53	145	96.11	181.21
經營能力
應收帳款週轉率(次)	1.43	1.52	0.96	1.22	1.3	1.34	1.03	1.53
存貨週轉率(次)	0.98	0.94	0.66	0.99	0.94	0.81	0.64	1.01
固定資產週轉率(次)	1.81	1.71	1.24	1.78	1.71	1.51	1.14	1.69
總資產週轉率(次)	0.41	0.4	0.29	0.41	0.41	0.37	0.29	0.44
員工平均營業額(千元)	696	648	475	669	634	547	389	560
淨值週轉率	0.85	0.77	0.51	0.78	0.83	0.72	0.51	0.77
資本結構
負債對淨值比率	98.83	117.33	68.96	86.89	88.23	117.13	72.32	79.92
長期資金適合率	221.54	203.47	244.66	238.74	220.89	189.65	228.78	218.84

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年/月	合併營收	月增率	去年同期	年增率	累計營收	年增率
101/11	358,996	40.62%	322,570	11.29%	3,141,818	16.66%
101/10	255,303	-16.85%	243,759	4.74%	2,786,539	18.09%
101/09	307,040	-18.71%	288,320	6.49%	2,534,217	20.46%
101/08	377,712	28.08%	282,487	33.71%	2,229,560	23.35%
101/07	294,909	-3.15%	257,741	14.42%	1,850,995	21.64%
101/06	304,498	-1.43%	240,119	26.81%	1,554,341	23.00%
101/05	308,907	3.67%	244,920	26.13%	1,248,466	21.97%
101/04	297,978	1.92%	239,669	24.33%	942,110	20.80%
101/03	292,371	71.93%	214,254	36.46%	635,637	17.55%
101/02	170,049	-0.41%	131,579	29.24%	340,604	5.18%
101/01	170,753	-44.21%	191,314	-10.75%	170,753	-10.75%
100/12	306,081	-5.11%	277,377	10.35%	3,009,784	16.10%
100/11	322,570	32.33%	287,572	12.17%	2,693,032	15.98%
100/10	243,759	-15.46%	225,336	8.18%	2,359,732	15.71%
100/09	288,320	2.06%	254,056	13.49%	2,103,769	15.82%
100/08	282,487	9.60%	226,642	24.64%	1,807,490	15.74%
100/07	257,741	7.34%	223,388	15.38%	1,521,702	14.78%
100/06	240,119	-1.96%	208,726	15.04%	1,263,642	14.70%
100/05	244,920	2.19%	219,880	11.39%	1,023,615	15.01%
100/04	239,669	11.86%	207,990	15.23%	779,862	16.23%
100/03	214,254	62.83%	165,603	29.38%	540,756	16.44%
100/02	131,579	-31.22%	108,674	21.08%	323,831	8.25%
100/01	191,314	-31.03%	189,990	0.70%	191,314	0.70%

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《電機股》新麥看旺Q4，全年毛利率40%

2012/11/06 08:19 時報資訊

【時報-台北電】前3季繳出每股淨利6.39元成績單的新麥 (1580) 總經理呂國宏昨日指出，第4季向來是大陸烘培業展店旺季，新麥預估第4季營收優於第3季，今年毛利率可維持40％水準。

呂國宏表示，中國大陸市場成長潛力甚大，新麥明年營運重點以大陸為主，並計劃在越南增設行銷據點。

新麥前9月累積合併營收25.35億元、毛利率為40.01％、營業淨利4.62億元，稅前盈餘4.61億元，稅後淨利2.73億元，每股淨利6.39元。

呂國宏昨日出席櫃買中心舉行業績發表會時表示，大陸沃爾瑪、家樂福、大潤發、85度C、采蝶軒、克莉絲汀、聖瑪莉、日本山崎、萊爾富及聯華超市等連鎖量 販、麵包、超市及超商等業者都是新麥的客戶，去年超市佔新麥營收比重達38％，今年降至30％。明年農曆年落在2月，大陸超市會趕在在12、明年元及2月 展店，預估第4季營收會比第3季好，全年毛利率可維持40％水準。

大陸目前佔新麥前9月營收52％，年增率48.99％；美國是新麥第二大 市場，佔營收比重11％，卻比去年同期衰退13.4％；台灣佔營收比重僅4.30％，年增率為10％。明年營運重點會以大陸為主要市場，外銷也是很重要成 長動能，計劃在越南投資百萬美元設新行銷據點，預計明年春天開始營運，預估第1年就損益兩平。（新聞來源：工商時報─記者沈美幸／台北報導）