台股指數vs景氣對策信號~201301
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經建會昨（27）日公布1月景氣燈號，掉落代表景氣轉向的黃藍燈，去年12月燈號也由外界振奮的綠燈修正為黃藍燈。連續5顆黃藍燈，加深外界對景氣疑慮，經建會強調，當前景氣復甦雖有些拖泥帶水，但仍可望漸入佳境。
去年12月景氣燈號的綜合判斷分數原本為23分，脫離黃藍燈，剛好跨入代表景氣穩定的綠燈，一度讓外界喜出望外，昨天卻被下修1分，打回黃藍燈；今年1月綜合判斷分數再下探，來到19分；燈號未如外界預期續亮綠燈。
經建會經研處長洪瑞彬表示，去年12月景氣燈號修正為黃藍燈，主因經濟部提供的「製造業銷售值」經修正後，剛好跨過變燈門檻，連累總燈號變燈。他坦言，修正變燈代表系統不穩定，「這不是令人滿意的結果」，經建會近期將推出的新版燈號系統會做修正。
1月景氣燈號續亮黃藍燈，綜合判斷分數較上月減少3分，失分指標是工業生產指數、機械及電機設備進口值與非農就業人數。經建會強調，前兩個指標是因去年1月基期較高所致，而這3個指標若以季調後月增率來看都是正值，顯示指標逐月回溫。
洪瑞彬說，國際金融海嘯後的景氣復甦是強勁反彈，這波復甦卻呈現「拖泥帶水、起起伏伏」，但若從1月同時指標止穩回升，景氣領先指標也連續6個月向上來看，均可說當前景氣緩步復甦，預期可漸入佳境。
他表示，今年景氣可審慎期待，但仍無法排除一些不確定性，包括美國延後執行的自動減支、舉債上限調高；歐元區將在4月進入償債高峰、德國總理面臨改選，加上日圓走貶，都牽動國際景氣，亦可能對我出口造成衝擊。
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102年1月，金融面、消費面指標持續成長，生產面、貿易面與勞動市場尚稱穩定，景氣對策信號綜合判斷分數由上月下修值的22分降至19分，燈號續呈黃藍燈。同時指標則止穩回升，領先指標亦連續第6個月上升，顯示國內景氣在緩步復甦中仍面臨挑戰。
展望未來，德國ifo經濟研究院發布第1季世界經濟調查指出，受訪專家對6個月後的經濟預期較上季大幅好轉；主要國家近月來的景氣領先指標也多呈上揚，顯
示全球經濟信心正逐漸回復。惟美國延後執行的自動減支、舉債上限調高等財政問題尚待協商；歐元區經濟持續衰退、日圓大幅走貶等，都增添全球經濟的不確定
性，對我國進出口不無影響。內需方面，商業營業額連續數月穩定成長，國內機構調查也顯示，廠商與民眾對未來景氣的看法正日漸改善；但實質薪資未能提升、政
府預算精簡等因素，難免影響內需的擴增。政府將賡續執行「經濟動能推升方案」及相關短期措施，促進景氣復甦。整體而言，今年經濟可望漸入佳境，前景仍具高
度挑戰，但值得審慎期待。
一、景氣指標
(一) 領先指標
102年1月領先指標綜合指數為137.3，較上月上升1.3%；6個月平滑化年變動率9.7%，較上月8.3%增加1.4個百分點，係連續第6個月回升。
7個構成項目經去除長期趨勢後，6項較上月上升，分別為：SEMI半導體接單出貨比、外銷訂單指數、核發建照面積、製造業存貨量指數(取倒數計算)、股價指數、實質貨幣總計數M1B；工業及服務業加班工時則較上月下滑。
(二) 同時指標
102年1月同時指標綜合指數為135.1，較上月上升0.6%；不含趨勢之同時指標為99.1，較上月98.8上升0.2%。
7個構成項目經去除長期趨勢後，3項較上月上升，分別為：實質機械及電機設備進口值、商業營業額指數、電力(企業)總用電量；其餘4項：製造業銷售量指數、非農業部門就業人數、工業生產指數、及實質海關出口值則較上月下滑。
(三) 落後指標
102年1月落後指標綜合指數為135.0，較上月下跌0.2%；不含趨勢之落後指標為99.0，較上月99.6下跌0.6%。
6個構成項目經去除長期趨勢後，除全體貨幣機構放款與投較上月上升，其餘5項：製造業單位產出勞動成本指數、失業率(取倒數計算)、製造業存貨率、工業及服務業經常性受僱員工人數及金融業隔夜拆款利率則較上月下滑。
二、景氣對策信號
101年12月景氣對策信號因製造業銷售值下修，綜合判斷分數由23分減少1分為22分，總燈號由綠燈修正為黃藍燈。102年1月9項構成項目中，工業生
產指數及非農業部門就業人數皆由綠燈轉為黃藍燈，各減少1分，機械及電機設備進口值由黃藍燈轉為藍燈，減少1分，其餘項目燈號維持不變；綜合判斷分數由上
月下修值22分減少3分為19分，燈號續呈黃藍燈，個別構成項目說明如下（構成項目中除股價指數外均經季節調整，變動率係與上年同期相比）：
• 貨幣總計數M1B變動率：由上月4.8%增為5.8%，燈號維持黃藍燈。
• 直接及間接金融變動率：由上月4.4%增為4.5%，燈號續為黃藍燈。
• 股價指數變動率：由上月9.5%減為8.1%，燈號仍為綠燈。
• 工業生產指數變動率：由上月下修值4.5%減為1.5%，燈號由綠燈轉為黃藍燈。
• 非農業部門就業人數變動率：由上月1.28%減為1.11%，燈號由綠燈轉為黃藍燈。
• 海關出口值變動率：由上月3.6%減為1.3%，燈號維持黃藍燈。
• 機械及電機設備進口值變動率：由上月-2.1%減為-8.3%，燈號由黃藍燈轉為藍燈。
• 製造業銷售值變動率：去年12月下修為-0.2%，燈號由黃藍燈修正為藍燈，分數減少1分；今年1月減為-2.2%，燈號維持藍燈。
• 商業營業額指數變動率：由上月下修值5.2%增為6.9%，燈號仍為黃紅燈。
下次發布日期為 102年3月27日(星期三) 下午4時
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