news & 個人想法 : 製鞋3雄 中國擴產兩樣情 寶成豐泰不衝量 F-鈺齊產線增50%

這個新聞有點有趣，重點是說 9802 增加中國擴產且今年營收成長會比9904 & 9910好。
呵呵，看看報表，營業利益率...
原因或許新聞中有說了....
成長動能，看看第一季財務報表再說吧
 
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製鞋3雄 中國擴產兩樣情
寶成豐泰不衝量 F-鈺齊產線增50%
2013年04月25日

【錢盈盈╱湖北報導】製鞋代工3雄今年中國擴產策略大不同，寶成（9904）重點放在供應鏈整合而不再衝量、豐泰（9910）數年前已停止擴產，反觀去年才上市的F-鈺齊（9802）正邁入高速成長期，位於內陸省分湖北襄樊的新廠，今年產線可能最多增加50%，凸顯製鞋代工業的成長動能，正從以往的運動鞋轉向高毛利且需求逐漸升溫的戶外鞋。

製鞋代工業龍頭寶成認為，今年初總體經濟雖有溫和復甦趨勢，但仍無法排除歐債危機及美國財政問題等後續變數，且儘管中國內需市場長期發展空間可觀，但成長幅度不明顯，因此在製鞋業務上將持續推動供應鏈垂直整合，以不斷提升整體營運效能。
寶成聚焦垂直整合

從2009年至2012年，寶成的中國產線從211條降至204條，同期中國產能佔總產能也從近50%降至40%。去年寶成國際集團執行長蔡佩君曾表示，為因應中國工資上揚，寶成希望在3~5年內將中國生產比重，從40%降至1/3，增加東南亞比重。
豐泰中國產能佔總產能比重，也從2012年的22%，降至目前的21%，但並非刻意削減中國產能，而是印尼及印度的比重增加，特別是豐泰應主要客戶品牌的要求，今年擴產重點將放在印度，將設立當地第3座廠，估計年產能可望年增逾14%至800萬雙運動鞋。
豐泰放眼印尼印度

法人認為，2012上半年中國基本薪資年增13%，預期今年還將年增近10%，這對寶成的衝擊高於豐泰。不過豐泰主管提到，考量薪資等生產成本，及中國經濟發展拉抬的其他成本，豐泰多年前就決定不再擴充中國產能，預期在未來幾年也不會改變。
F-鈺齊戶外鞋得利

然而主要代工生產戶外鞋的F-鈺齊，去年營收及獲利都在第3季落底後，今年不僅將繳出更亮麗成績，且從福建大本營向內陸擴產的腳步站穩後，湖北襄樊廠隨著第1期計劃投產1年多後，在去年第4季已損益兩平，今年隨著生產線由10條增至13~15條，加上客戶下單量增加及平均銷售單價同步攀高，今年為F-鈺齊創造更大成長動能。
法人預估，F-鈺齊今年合併營收可望年增近19%至70億元，增幅高於豐泰的近9%，以及寶成的負值，且觀察3家製鞋代工廠的第1季合併營收，季增及年增均拿出正成長的廠商僅F-鈺齊。
F-鈺齊董事長林文智表示，歐美主要客戶近幾年積極布局中國市場，並將觸角打進2、3線城市，湖北又位於中國地理中心，供應華東、華北、東北或西南市場均便利，因此才會在湖北襄樊設廠，而且襄樊廠是F-鈺齊在中國4座廠唯一還有龐大擴充空間的廠區，未來將成為中國業務加速成長最重要力量。---------------------------------------------------------------
F-鈺齊(9802)

期別	101.4Q	101.3Q	101.2Q	101.1Q	100.4Q	100.3Q	100.2Q	100.1Q
獲利能力
營業毛利率	15.17	13.26	16.28	17.51	15.11	16.12	17.54	22.95
營業利益率	3.26	1.73	3.78	6	6.19	5.44	8.17	14.96
稅前淨利率	4.06	1.71	4.39	6.5	6.75	7.33	9.32	15.07
稅後淨利率	7.74	2.76	4.52	4.21	3.91	4.99	7.06	11.13
每股淨值(元)	38.99	39.9	40.08	43.73	44.16	43.8	38.03	41.41
每股營業額(元)	12.89	11.63	11.91	13.16	19.65	22.94	17.14	16.46
每股營業利益(元)	0.42	0.2	0.45	0.79	1.22	1.25	1.4	2.46
每股稅前淨利(元)	0.58	0.23	0.59	1.07	1.47	1.78	1.75	3.28
股東權益報酬率	2.68	0.91	1.52	1.57	1.73	2.86	3.44	5.44
資產報酬率	1.91	0.67	1.02	1.06	1.12	1.74	2.05	3.34
每股稅後淨利(元)	1.1	0.36	0.61	0.69	0.87	1.23	1.31	2.36
經營績效
營收成長率	-18.24	-36.8	-13.32	-0.31	N/A	N/A	N/A	N/A
營業利益成長率	-56.87	-79.9	-59.93	-60	N/A	N/A	N/A	N/A
稅前淨利成長率	-50.82	-85.25	-59.16	-57.02	N/A	N/A	N/A	N/A
稅後淨利成長率	61.87	-65.05	-44.52	-62.26	N/A	N/A	N/A	N/A
總資產成長率	-5.71	-10.86	10.32	17.56	33.21	N/A	N/A	N/A
淨值成長率	10.17	-0.86	24.68	26.2	36.14	N/A	N/A	N/A
固定資產成長率	-3.46	0.02	22.04	31.31	45.79	N/A	N/A	N/A

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寶成(9904)

期別	101.4Q	101.3Q	101.2Q	101.1Q	100.4Q	100.3Q	100.2Q	100.1Q
獲利能力
營業毛利率	22.06	24.81	24.5	24.54	22.69	22.95	21.97	26.12
營業利益率	3.75	7.35	7.26	6.49	3.44	6.58	4.97	7.19
稅前淨利率	4.67	9.15	9.79	8.75	5.56	7.63	5.55	8.3
稅後淨利率	4.05	8.59	9.03	8.34	4.94	7.14	5.06	7.6
每股淨值(元)	21.56	21.3	20.1	20.35	19.7	20	18.78	19.71
每股營業額(元)	36.55	19.94	18.13	19.51	19.72	18.61	15.84	17.36
每股營業利益(元)	1.37	1.47	1.32	1.27	0.68	1.22	0.79	1.25
每股稅前淨利(元)	1.71	1.83	1.78	1.71	1.11	1.44	0.89	1.47
股東權益報酬率	3.27	3.84	3.74	3.76	2.25	3.19	1.98	3.29
資產報酬率	2	2.18	2.05	2.09	1.29	1.79	1.2	1.94
每股稅後淨利(元)	0.6	0.99	1.05	0.83	0.4	0.66	0.41	0.54
經營績效
營收成長率	86.63	7.82	15.17	13.16	21.75	9.13	2.72	-1.44
營業利益成長率	103.79	20.49	68.28	2.13	-33.07	-5.48	-37.75	-0.6
稅前淨利成長率	56.85	29.18	103.13	19.21	-16.93	-16.57	-37.77	-19.39
稅後淨利成長率	53.03	29.77	105.33	24.19	-16.66	-19.81	-17.91	-22.03
總資產成長率	1.81	-2.44	13.92	12.53	15.87	14.22	-4.18	-3.65
淨值成長率	5.48	5.13	10.61	6.86	10.85	6.42	2.26	2.13
固定資產成長率	-3.38	-2.4	8.88	6.92	13.16	7.5	-1.48	0.64

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豐泰(9910)

期別	101.4Q	101.3Q	101.2Q	101.1Q	100.4Q	100.3Q	100.2Q	100.1Q
獲利能力
營業毛利率	21.44	19.94	18.33	16.74	17.37	15.15	14.95	16
營業利益率	9.11	8.69	7.74	3.8	5.84	4.58	2.9	3.53
稅前淨利率	7.74	9.4	8.03	3.8	7.62	6.73	3.19	5.07
稅後淨利率	6.39	7	5.41	3.13	5.97	5.37	2.01	4.59
每股淨值(元)	16.86	16.15	15.43	16.84	16.76	15.96	14.37	16.19
每股營業額(元)	17.53	17.2	19.26	14.83	18.27	19.18	15.89	14.88
每股營業利益(元)	1.6	1.5	1.49	0.56	1.07	0.88	0.46	0.53
每股稅前淨利(元)	1.36	1.62	1.55	0.58	1.39	1.29	0.51	0.75
股東權益報酬率	5.45	6.11	5.31	2.31	5.35	5.45	1.68	3.47
資產報酬率	2.94	3.16	2.74	1.26	2.75	2.75	0.93	1.89
每股稅後淨利(元)	1	0.93	0.83	0.39	0.88	0.96	0.31	0.61
經營績效
營收成長率	-1.17	-7.61	24.87	2.66	28.82	25.82	7.17	10.91
營業利益成長率	54.21	75.48	232.91	10.25	37.02	0.41	-41.2	-25.16
稅前淨利成長率	0.41	29	213.96	-23.06	44.25	11.5	-43.46	-23.39
稅後淨利成長率	5.85	20.45	236.53	-29.97	59.9	5.01	-61.32	-22.46
總資產成長率	-3.56	-0.18	8.65	7.26	10.86	6.94	0.43	2.7
淨值成長率	3.48	4.44	10.45	3.35	7.05	-1.65	-9.53	-8.95
固定資產成長率	N/A	N/A	N/A	N/A	7.93	N/A	-3.23	N/

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