news: 終究要再摔一次？Bove：美經濟4年後衰退 美債利率飆7%

 時間點看起來蠻合理的，不過依這樣看，股市高峰或許就在2017了。
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終究要再摔一次？Bove：美經濟4年後衰退 美債利率飆7%
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2014-03-11 20:45:32　



美國知名銀行業分析師 Dick Bove 週一 (10 日) 提出最新分析警告，在接下來 1、2 年內，美國資金流通率及通貨膨脹率將開始互相競逐，並追上對方成長速度，而最終將導致美國經濟落入衰退。

《CNBC》報導，好消息是，Bove 預言的美國經濟落入衰退情況，可能還有 4 年之遙；但壞消息是，美國 10 年期公債殖利率恐怕將會飆上 7%，令現在還樂觀舉債的經濟體面臨嚴重壓力。

身為 Rafferty 資本市場股票研究部副總裁的 Bove 發布客戶報告指出，要發展出銀行企業的獲利模式，必須要對資金供應、經濟體質、通貨膨脹及利率採取「世界觀 (worldview)」審視。而按照他目前所見，預期經濟成長速度將相對快，通膨率將節節攀升，利率也將大增，而美國經濟將在 2018 年再度落入衰退。

Bove 的分析使用的關鍵變因是資金流，即美國聯準會 (Fed) 使用的 M1 及 M2 代號象徵的意義。前者主要是計算可以快速轉換為貨幣的資產，例如活期存款、貨幣及支票帳戶。後者主要包括定期存款，如無法快速轉換為貨幣的資金市場及儲蓄存款。

根據 Fed 提供最新數據，M1 正以每年增加 8.9% 的速度成長，M2 的年成長率則為 5.4%。按照歷史經驗，普遍而言美國經濟成長率應該與 M2 的成長速度相當；但在過去 10 年左右，兩者緊密關係已瓦解，美國經濟成長率嚴重落後 M2 增長。

這是因為 Fed 在金融海嘯後採取的量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施，每月透過收購公債為市場注入大量資金供應，但這些資金流入經濟體的速度卻不成比例。不過 Bove 預期，美國國內生產毛額 (GDP) 成長率與 M2 增長率連動關係將在接下來幾年正常化，一方面 GDP 增速將加快，另方面 M2 流動速度將減緩。

按照 Bove 看法，他預估美國名目 GDP 即將加速成長，並於 2016 年觸頂於 9%，這也意味，經濟走強將伴隨通貨膨脹升溫，以及利率躍升。這對銀行業將是利多，因為更多貸款收取的利率將更高，且利差更大，將帶動銀行獲利及銀行類股上揚。

不過 Bove 也預警，在此發展下，美國 10 年公債殖利率將由目前的 2.8% 左右至明年攀上 3%，並在將在 2016 年飆上 7%，2017 年更將衝上 8%，之後於 2018 年在降回 7%。而那一年也將是美國經濟恐怕會落入衰退的時候。