2014/12/01 12:14 鉅亨網 鉅亨網記者陳慧菱 台北
富邦金控(2881-TW)資深經濟學家羅瑋。(鉅亨網記者陳慧菱攝)
富邦財經趨勢論壇於今(1)日起跑，富邦金控(2881-TW)資深經濟學家羅瑋指出，2015年全球經濟基調將為緩步成長，建議投資人此時期的投資心法應以「畜牧型」的長期經營方式。對於台灣，預估台灣經濟成長率上看4%。
羅瑋表示，2015年全球經濟基調將為緩步成長，通貨膨脹也相當溫和，各國央行仍持續寬鬆政策，但因經濟成長緩慢，導致市場眾多資金只能尋求少數良好的投資標的，因此資本市場將進入微利高風險時期，估計此狀況將持續到2016年。建議投資人此時期的投資心法應以「畜牧型」的長期經營方式，來取代高經濟成長時期爭取短期獲利的「打獵型式」投資。
羅瑋表示，全球經濟緩步成長的原因，在先進國家部分，主要是因為薪資成長緩慢、人口老化以及M型化社會所導致主動式消費逐漸轉化為被動式消費，再加上市場前景不明，企業不願增加資本支出；以及政府財政困難，厲行撙節措施，導致喪失經濟成長動能。而在新興國家部份，則因先前市場過度投資，導致產能嚴重過剩，強勢美元則引發貨幣競貶，出口產業被迫流血輸出，因此部份新興市場國家被迫提前升息，以防範資金外移並抑制輸入性通膨。如此一來，使得全世界都落入了缺乏成長動能的困境。
羅瑋同時指出，以各主要經濟體的經濟成長動能來觀察，其實已經出現顯著落差，例如美國很明顯是由民間消費、民間投資來帶動整體經濟成長，甚至出口也有顯著成長；中國則是政府加上民間消費都很強盛，雖然近年中國政府為了調節經濟，投資有所縮減但整體上還是相當穩健。反觀歐元區與日本則已經無法看出到底是由民間消費、投資還是由出口來帶動經濟成長。
在物價方面，羅瑋表示，因為先進國家需求不振，再加上之前新興國家過度投資導致產能過剩，被迫流血輸出，且國際原物料價格大幅滑落，所以2015年的物價將會非常平緩，這是復甦遲緩與產能過剩所導致的惡果。而更令人擔憂的是，先進國家物價持續下滑，除了日本微幅增加外，其餘幾乎是零成長或下滑；在PPI部分則可明顯觀察到新興國家都是產能過剩狀態。因此，各國都必需要關注因通縮而陷入惡性循環的隱憂。
羅瑋表示，2015年可能升息的國家紛紛延緩腳步，依目前政經情勢研判，美國聯準會最早的升息點將落在6月，但非常可能延後到9月或10月；英國因BOE總裁表示，升息與國會選舉毫無關聯，因而可能拖到6月或是與美國相近時點；台灣則在全球景氣復甦態勢確定後，央行才有可能緩步升息。而另一方面，採取貨幣寬鬆政策的歐洲、日本與中國，也將持續此趨勢，尤其是中國為了支持經濟成長，10月31日在無預警情況下宣布不對稱降息，後續很有可能再度降息或全面降準。在這樣資金寬鬆狀態下，全球市場將進入微利高風險的時期。
羅瑋指出，相較於今年2015年波動將會較為劇烈，尤其是明年的3~4月，市場將有可能發生一波較大的變動，主要原因為此時是美國聯準會升息前夕，市場將會開始進行揣測，同時間，美國國會二黨也在進行聯邦預算及舉債上限的談判，英國國會改選結果臆測開始發酵，加上中國房市尚未落底，各項經濟數據可能偏空，使得國際炒家有殂擊的機會，在各種不確定因素集合之後，將導致市場有一波較劇烈的變動。另外，投資人明年也要注意四大潛在黑天鵝的威脅：包含Ebola疫情擴大、美國經濟急轉直下、地緣政治衝突以及IS恐怖攻擊。
在2015年主要國家經濟前景部分，羅瑋指出，保守估計美國經濟將維持在溫和成長的2.4~2.8％，除非企業資本支出顯著增加，現階段要挑戰3%仍有困難；歐元區預估平均經濟成長將與去年相似，落在0.5~1.0％，歐元全年均價將落在1.20~1.24之間；日本經濟成長率預估約在0.6~0.9％之間，日圓全年均價預估將挑戰低點，落在114~120之間。
在中國部份，羅瑋表示，預計將維持6.8~7.3％經濟成長率，觀察重點在於房地產市場何時落底，若是在2015年第1季落底，不僅對於中國經濟成長有好處，預估對台灣也將有好的影響，人民幣走勢將與今年雷同，全年均價預估將落在6.15~6.20之間；台灣則受歐美及中國影響，預估將有3.4~4.0％經濟成長率，新台幣匯率均價則落在30.5~31.0之間。
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