巴菲特50周年股東會 你需要知道的一切!

巴菲特50周年股東會 你需要知道的一切!

文 / 祁月 2015年05月03日 12:55:59 2

在數萬人參與的伯克希爾2015年股東大會上，巴菲特和芒格這兩個“黃金搭檔”透露出了哪些投資機會呢？兩人介紹了哪些投資經驗？高通脹時期為何需要投資房地產業？此外，兩人不僅是投資大師，還是段子手，芒格還展現出吃貨本色……

巴菲特透露了哪些投機機會？

伯克希爾·哈撒韋一季度增持IBM股份

在股東大會開始前，巴菲特向CNBC表示，他在今年一季度購買了更多IBM股票。

巴菲特繼續看好可口可樂

巴菲特：預計未來幾年可口可樂的銷售將持續增長。“我每頓飯都喝可樂。如果我一直吃西蘭花什麼的，我覺得我活不了這麼長。我整個人四分之一都是可口可樂。吃Whole Foods的人，沒有喝可樂的人那麼快樂。我不喜歡Whole Foods，買東西的人臉上都沒有笑容。”

芒格：“我認為糖是很重要的物質。糖可以防止血管過早老化。如果我早點死，我只是逃過了必須住在老人院裡的幾個月。”

繼續關注保險業

巴菲特：不能100%說（Berkshire Specialty已發展到無需再進行並購的程度），但我們不太可能再並購一家非常大的保險公司。那樣收購溢價太高了。伯克希爾保險在5-10年後可能變成一家非常大的保險機構。

全球變暖（對保險行業）沒有實質性的影響。我不去考慮全球變暖的問題，這不會顯著改變我的決定。我不認為這是一種威脅。50年可能會有影響，但從一年來看和一天沒什麼差別。

會再投資更多汽車經銷商

巴菲特稱：“我們會再買很多（汽車）經銷商，但主要基於當地語系化的考量。不過，我們不會在汽車經銷業務上涉及融資業務。融資不會是我們業務中重要的一部分。其他競爭對手在這方面有成本優勢。”

日用品領域還會有很多並購

巴菲特：在日用消費品行業，還會有很多並購交易。

買德國企業

巴菲特說，德國企業在科技等方面做的很好。我們都很崇敬德國，尤其是工程方面。我預期我會在未來5年內購買一家德國公司。如果這筆交易沒做成，我會很意外。德國那邊的企業價格看起來比美國要吸引人。希望明年能買一家德國公司。

看好可再生能源

巴菲特：我們一直十分關注分散式能源，它是成本非常低的能源。在美國，真正用慣了太陽能的人還很少。我們最喜歡的事就是支援Greg Abel收購能源產業。我們相信伯克希爾哈撒韋能源會繼續在必需品行業中尋求並購機會。

那麼，巴菲特在投資前景和企業運營等方面還有哪些觀點呢？實際上，關於更多更詳細的資訊，巴菲特已在今年早些時候的致股東信中向股東傳達了出來。敬請點擊華爾街見聞全文翻譯的《巴菲特2015年致股東信》。

哪些行業不值得投資？

巴菲特看空再保險行業

巴菲特：（再保險市場）現在的日子沒有過去那麼好過了。很多資金湧入這個行業。今後10年，再保險行業的表現將不如過去30年。這是一個前景轉入悲觀的行業。沒有太多能做的。

巴菲特如何看待宏觀經濟？

關於低利率

在回答觀眾提出的“市值和美國GNP的比例、企業利潤與GNP的比例兩個指標現在的水準是否令人擔憂？”問題時，巴菲特回答：“企業利潤與GNP的比例可能對非投資人群來說是值得擔憂的……股價創下歷史新高，但你需要考慮利率環境。如果利率一直那麼低，股價就看上去很便宜。我們處在一個利率極低的世界裡，問題是這還將持續多久。”

關於通貨膨脹

有股東提問美聯儲加息對伯克希爾有什麼影響？低利率是否會創造太多通脹？

巴菲特回答：這個問題我可能會答錯，Charlie可能也會答錯。迄今為止，對於通貨膨脹的預測我一直是錯的。我無法想像利率這麼低，美聯儲的資產負債表這麼大，而什麼都沒發生。我在經濟101課堂上學到的很多事都沒發生。我們生活在一個我和Charlie都不能很好地理解的世界裡。

芒格則說：做出經濟預測的問題是，這讓你覺得你好像真的知道什麼。其實你只是自大而已。

關於美元的儲備貨幣地位

巴菲特：我認為美元在未來50年都會是全球儲備貨幣。我不能完全確定，但這是大概率事件。

芒格：我對美元的地位更緊張。現在有很多人在印錢、揮霍錢。以前我們印鈔之後做的是基礎建設，那時候我比較開心。現在我們好像印完就從直升飛機上灑下去了。

談到宏觀經濟，一定無法忽視中國經濟的影響力。而巴菲特和芒格也在和觀眾的交流中提出了他們對中國的經濟和金融市場的看法。敬請點擊《巴菲特：贊中國經濟 但市場投機性或超美國》。

 

巴菲特的投資經

高通脹時期要投資房地產等行業

巴菲特：高通脹期最好的企業是那些買了之後就不必再進行資本投資的，比如房地產。如果是實用性企業或是鐵路產業，資本投資密度非常高，通脹期間表現會比較差強人意。

芒格：如果通脹不受控制，那誰也不知道會發生什麼。在德國，通脹帶來了希特勒。我們不想要通脹，即使它對See's Candy可能挺好的。

不能在虧損的前提下經營

巴菲特：我覺得用3G的方式運行GEICO，和現在也不會有什麼區別。我們不相信多雇人會有什麼好處，3G也不相信。我覺得3G裁員的方式比伯克希爾很多其他公司保留人員要更好。你不能在虧損的前提下運營。我們對雇傭過多的態度用一個事實就能說明：我們奧馬哈的辦公室只有25個人。

芒格說：要麼裁員，要麼看看俄羅斯在發生什麼。“那就是每個人都有工作，他們假裝工作，我們假裝付錢給他們。”

幾乎每次用股權收購都是錯誤

巴菲特：1990年我在一個鞋廠上花了4億美元，而且付的不是現金是股權，這些股權現在值60億美元。幾乎每次我們用股權去收購都是錯誤。有時候我們太過謹慎了，但是100倍過於謹慎也比1%的不謹慎好。

芒格：我們可以利用杠杆再多增長一點，但是我們晚上就得一直出冷汗。晚上出冷汗多不爽啊！

華爾街見聞總結了本次巴菲特50周年股東大會你不可不知的八大看點，敬請點擊《七小時股東大會 巴菲特只說了這八點》。

巴菲特和芒格也是段子手？

交朋友別找IQ和EQ高的 要找期望低的

一位七年級小朋友提問：你怎樣和人交朋友，還讓他們為你工作？巴菲特答：看看你喜歡的人，寫下三四點你喜歡他們的地方。再看看你討厭的人。Charlie找（交友）物件的原則是不要找智力、性格好的，找個期望低的。

芒格：我唯一能讓人喜歡我的方法就是變富，而且做到大方慷慨。

怎樣對學生科普金融知識？從小教育他：早富早結婚

芒格：如果你都不知道，那我也沒辦法幫你。

巴菲特：金融教育開始的越早越好。在你的孩子小的時候就好好教育他，如果他在離開大學時就有9000-10000美元資產，會幫助他很快建立起一個家庭。

華爾街見聞駐美國團隊參加並現場直播了本次盛會。在巴菲特在回答現場觀眾的提問時，芒格一直在吃東西，沒停過……關於本屆盛會的花絮請點擊《直擊巴菲特50周年股東大會（花絮篇）》。

巴菲特的另一面

捐出99.9%的遺產

巴菲特：不是至少一半，是99.9%。值得討論的是這筆錢在什麼地方會起到最好的作用。這只是一堆對我來說再也沒有用的東西，然而對別人可能會有用。我問過一些70歲左右的人，他們說還沒想，留到自己95歲左右的時候想。

經濟學家對企業一點用都沒有

觀眾問：當前市場的兩個比率 - 股市總市值對美國國民生產總值(GNP)之比以及企業總盈利對GNP之比過高，是否足以引起投資者群體的關注？

巴菲特：我實在想不起來，我曾經基於宏觀經濟因素而決定做一樁買賣，我從來不會僅憑宏觀因素將收購或關閉一家公司。如果一家企業雇用一位經濟學家，那意味著公司費錢多雇了一個人手。

對單身股東越來越多的看法

觀眾問：伯克希爾的股東們很多都是單身，這要怎麼解釋？

巴菲特：我的印象中這種情況已早有跡象了，但這一現象總是在經濟衰退期間消失。

關於伯克希爾2015年股東大會，即時圖文直播請點擊《直擊巴菲特50周年股東大會》。

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