產經解析－鋼鐵價格重啟漲勢

產經解析－鋼鐵價格重啟漲勢
2017年07月09日 04:10 華頓台灣基金經理人蘇昱霖




鐵礦砂今年第2季價格直直滑落，使得鋼鐵價格也重挫。然如果就全球鋼鐵市場需求以及中國去產能的狀況來看，鐵礦砂價格似乎有超跌現象。

伴隨近來中國鋼鐵價格持續反彈上漲，國際鋼鐵原料價格也有回升的趨勢，國內鋼鐵價格止跌回穩且信心逐漸恢復；再加上第4季為鋼鐵產業旺季，預估鋼鐵價格回溫上漲機率高。且隨著第2季的低價庫存，相關公司於第3季利差可望擴大，進而增加獲利貢獻。

鐵礦砂價格從今年2月底到6月中一口氣重挫逾40％，而鋼價則是從去年6月開始上漲，至今年3月開始下跌。

今年第2季為中國各鋼廠歲修期間，然而鋼價卻仍然滑落。近期發現鋼鐵產能上升，中國熱軋廠價上漲，產能增加，庫存卻持續下跌，顯示市場的輸送量仍大。

而中國政府推動「一帶一路」，也會帶動整體鋼鐵產業需求。雖產能增加，然而中國方面仍然伴隨著基礎建設擴大使得開採量得以消化。

近期中國雖然內需市場供不應求甚至缺貨，不過港口鐵礦砂仍有許多庫存堆積。

但強勁的市場胃納量終究足以消耗港口鐵礦砂，推估此為暫時現象，因其先前市場觀望氣氛濃厚，近期價格才有所回升。

中國環保政策與鋼鐵去產能狀況仍在持續進行，因此鋼價短期雖有波動和震盪，但在中國強力執行去產能及「一帶一路」需求帶動下，長線鋼鐵價格仍然看漲。

此波鋼鐵價格上漲一開始為黑色系期貨先強進上漲，進而帶動現貨價格。

以板材市場而言，熱軋鋼捲價格大幅上漲，在上海、武漢等地區價格每公噸上漲了50到200元人民幣（下同）以上。除了受到期貨和市場價格推動外，市場產能跟庫存仍然明顯偏低，而其他市場也紛紛上漲。

而原料方面，除了鐵礦石價格上漲外，其他原料價格也上漲，焦煤合約價約漲7％以上。此波焦煤價格上漲有幾個因素：1是運價上漲。由於航運業開始進入旺季加上產業重整，運價開始上漲也帶動焦煤價格提升。

第2，先前焦煤價格下滑也導致相關焦煤公司獲利偏低。第3，市場需求回溫，開工率增加。第4，鋼價上漲也讓鋼廠不再緊壓焦煤廠商，也使中國焦煤價格平均上漲每噸50元。

此外，中國政府持續掃盪地條鋼，6月底是中國政府「清理地條鋼」的最後期限，全中國29個城市鋼材庫存總量約800萬噸，比前一周降約1.5％，去產能的效益持續下，鋼價亦有機會築底向上。

根據研究報告指出，目前全中國已清理500多家地條鋼企業，產能共約1.2噸。

而7到8月驗收工作即將展開，且7月、8月為鋼鐵廠檢修月，預期市場釋放出的產能有限，都將使鋼鐵價格進一步獲得支撐。

鋼價於今年第2季大幅下滑後，目前已有止跌回溫的現象，預期鋼鐵類股下半年營運將逐漸好轉，加上中國去產能政策以及伴隨而來的檢修，預計市場供給量增加有限下，可望帶動台灣第4季鋼市迎旺季。

近期鋼鐵類股表現不俗，鋼鐵類股相關股價呈現反彈上漲局面，預期未來鋼鐵價格回溫機率高。而受惠程度上，首選仍以上游為主，因其中下游等仍恐有之前相對高價的庫存，因此預期上游受惠程度將高於下游。

(工商時報)