陶冬：市場低估全球鏈衝擊

陶冬：市場低估全球鏈衝擊

2020-02-11 23:49經濟日報 記者李仲維/綜合報導


瑞士信貸私人銀行亞太區副主席陶冬認為，市場低估了新冠肺炎（武漢肺炎）疫情對全球產業鏈的衝擊，如果大陸2月底仍無法全面復工，全世界最少三分之一生產線有可能出現停擺，疫情可能觸發一場全球性的增長率下滑，甚至衰退。

陶冬在經濟通撰文指出，目前金融市場對新冠肺炎疫情的關注，多數聚焦在疫情防控，並以2003年SARS為參照標的。SARS疫情幾個月內結束，之後伴隨大陸官方刺激措施，大陸消費迅速恢復，金融資產價格出現一輪報復性反彈。他認為，隨天氣轉暖，疫情可受到控制，大陸官方也會推出一系列措施刺激經濟重回正軌。

陶冬表示，刺激措施對實體經濟的支持未必如2003年那麼大，畢竟目前處在經濟周期尾部，而非新周期開端，但大量流動性的產生會對資產價格有抬升作用。

不過陶冬也認為，市場低估疫情對全球產業鏈的衝擊，而此有可能對世界消費和商業信心帶來二次打擊。2003年大陸還不是世界加工廠，全球供應鏈也沒有如此集中在一個國家。事實上，製造業生產集中度如此高，在世界經濟史上前所未有。

陶冬指出，新冠肺炎疫情對經濟衝擊已從消費蔓延到生產，從大陸蔓延到全球市場。全世界市場賣的電子產品八成以上都與大陸組裝或零件相關，大陸疫情帶來的產業鏈衝擊才剛浮現。

他認為，如果大陸的產業工人2月底仍無法全面復工，疫情可能觸發一場全球性的增長下滑，甚至衰退。目前看來，市場對此心理準備似乎不足，對事態判斷多侷限在疫情傳播或消費下降的層面上。

陶冬指出，如果真的發生上述情況，不僅中國人民銀行會放寬貨幣政策，歐洲央行和日本銀行也需要放水。相比大陸，歐洲、日本的內需更弱，更需透過逆周期政策刺激經濟，維持金融市場穩定。