Nordea：FED若不出手 美長債殖利率恐飆1% 重傷股市

Nordea：FED若不出手 美長債殖利率恐飆1% 重傷股市


MoneyDJ新聞 2020-06-08 10:16:28 記者 陳苓 報導






美債殖利率一路揚升，5日10年期公債殖利率衝破0.9%關卡，站上3月以來新高。分析師警告，2017年以來，股市賣壓爆發前，美債實質殖利率通常都會走高，倘若美國聯準會(FED)本週會議未宣布「殖利率曲線控制」(yield curve control)措施，10年期公債殖利率可能大增將近1%。

Nordea分析師Andreas Steno Larsen和Joachim Bernhardsen 7日報告稱(見此)，股市拉回之前，美債實質殖利率通常會走高，至少2017年來皆是如此。如果實質殖利率在一個季度攀升25~50個基點，一個月內的股市動能將令人憂心。現在正有類似情況，這一季以來，10年期美國實質利率走高近25個基點。因此FED必須在未來幾週壓低名目殖利率，才能保護經濟V型反轉心理下引發的股市漲勢。

如果FED本週二、三(9、10日)會議上，未鎖住殖利率曲線，將面臨堅決的「市場力量」。一旦利率和匯市、那斯達克指數一樣，都出現V型反轉，長債殖利率的上行空間相當驚人，10年期公債殖利率可能會大漲將近1%。儘管如此，Nordea樂觀指出，FED正考慮實施殖利率曲線控制，長債殖利率應該不會跳升。

Nordea並強調，就算殖利率真的跳高，日本買盤會壓抑美債殖利率大幅攀升。美國10年期公債和日本10年公債的外匯避險利差來到50個基點，這會壓抑美國長債殖利率的動能。倘若利差升至100個基點，日本投資人往往會大買具有美元/日圓避險的美國公債，壓低長債殖利率。

不只Nordea，美銀美林也提出警告。ZeroHedge 7日報導，美銀美林的Michael Hartnett警告，美債將有「激烈行動」，夏天最大的痛苦交易可能是公債殖利率的無序飆升，30年期公債殖利率可能升至近2%、10年期公債殖利率衝破1%。殖利率狂飆，會讓金融情況急遽緊縮，重創風險資產。

專家：殖利率若突飆1% 美長債價將跌23%

3月份美債殖利率不停探底時，就有人警告殖利率突然竄升的風險。Barron`s、CNBC先前報導，今年年初美國公債殖利率不停破底，3月8日晚間，美國10年期公債殖利率短暫跌破0.5%，30年期公債殖利率也摜破1%門檻，雙雙改寫空前新低。威斯康辛大學密爾瓦基分校(University of Wisconsin-Milwaukee)兼職財經教授Jim Kochan，是前富國資產管理團隊的首席固定收益策略師。他說，投資人瘋搶殖利率不到1%的債券，不了解債券風險大為提高。

Kochan解釋，和殖利率較高的時期相比，相同的利率變化，對目前存續期間為23年的30年期債券，會造成更激烈的波動。舉例而言，倘若殖利率上升100個基點(1%)，當前的美國長期公債價格會暴跌23%。相反地，如果30年期公債殖利率從1.5%降至1%，價格只會漲10~12點。有鑒於此，他建議眾人投資約當現金，例如貨幣市場基金和短期國庫券(期限少於1年)，就算錯過殖利率的下行趨勢也沒關係。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。