鮮活3動能助今年追趕去年獲利；估2~3年後上A股

持續觀察營收獲利狀況，注意毛利率是否能回升...

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鮮活3動能助今年追趕去年獲利；估2~3年後上A股

MoneyDJ新聞 2022-05-26 13:10:31 記者 邱建齊 報導

食品股王鮮活果汁-KY(1256)今(26)日召開111年度股東常會，會中承認去(2021)年財務表冊、EPS 20.94元，並決議通過每股配發現金股利13元。受大陸防疫封控及市場競爭影響，今(2022)年第一季EPS 1.31元、低於去年同期的5.88元；鮮活目前整體產能利用率維持6成以上，由於昆山廠4月曾停工19天、封城最嚴重時運費高達10倍，加上各地仍陸續有封控狀況，法人估第二季EPS恐將再低於去年同期的6.98元，但最壞的情況應該就如此；對於全年能否追上去年的20.94元，則認為在三大助力的挹注下仍有一拚機會。至於A股上市依計劃進行中，可望2~3年後掛牌。

鮮活於今日舉行股東常會，人在大陸的董事長黃國晃透過視訊參與，台灣現場則由董事王明智(圖右)擔任主席。投資人關心原物料成本高漲是否帶來營運壓力，吳明憲表示，就公司所使用到的上游原料來看，有的上漲、有的下跌，因此整體原物料成本尚在可控範圍；反倒是封控對運價帶來較大影響，尤其在4月昆山停工那段時間，運費最高漲到10倍，但因鮮活向來是昆山當地政府力挺的優良企業，除了是本波最優先復工的50家企業之一，並因取得綠色通行證，反而可幫忙當地台資企業傳遞關鍵物品。

鮮活從季對季的角度看第二季仍審慎樂觀，目前接單狀況良好，但最關鍵因素還是要看疫情，由於大陸是全世界唯一嚴格封控國家，後續會到甚麼程度、是否還有別的地方會繼續都是觀察重點，但若以上週與本週的出貨狀況來看，昆山/廣東/天津3個廠的出貨狀況仍樂觀；至於產能利用率，把4月狀況也加進來平均之後，目前昆山6成多、天津7成多、廣東8成多，整體產能利用率仍維持6成以上。3個廠年總能合計為13萬噸，但去年中以來持續更新產線，優化之後應可再增加約1萬噸達14萬噸；由於去年總銷量約11萬噸，新增的產能將可應付夏季產線全開的需求。

此外，除了昆山廠已經有自動倉儲，天津與廣東廠也已在規畫中，吳明憲指出，昆山廠的自動倉儲對毛利貢獻非常大，包括來自在減少人員與出錯上的節約、外面的倉租與運費等也省下非常多。

至於最新的廣西廠，發言人吳明憲指出，廣西廠年產能規劃最大可到6,000噸，產線比較偏向上游原物料掌控，預計供給集團內其它3廠原料之外，也會直接銷售給客戶使用；目前仍在裝機與試機中，接下來是旺季，若能在6月底開始生產、測試，並從7~8月開始貢獻，或許今年有機會可貢獻到一半、3,000噸產能轉為業績。

雖然今年上半年在疫情跟市場競爭之下，獲利表現恐明顯落後去年同期，但法人看好鮮活在三大動能的加持下，全年或許有追平去年的機會；除了廣西廠可望在下半年開始挹注、疫後的報復性消費也值得期待，另一個動能則是原本在四五線城市走比較低端路線的客戶往二三線城市開發後，也成為鮮活的客戶群。

吳明憲表示，公司對營運都很樂觀，也沒閒下來的機會，疫情雖然很多人沒到辦公室上班，但內部為客戶第一線營業人員的培訓持續在進行，藉此增加彼此黏著度；新品的計劃也都持續在走，有機會成為爆款的產品也都會慢慢上市；在中國大型連鎖茶飲品牌之中，有9成都是鮮活的客戶，此外，從去年到現在，除了一線品牌開始往二三線城市布點，比較尾部的品牌則開始從四五線城市往二三線城市擴，原本在四五線城市可用低價產品，但要往二三線城市靠，就要依賴合法合規大廠如鮮活的產品才有辦法往好城市去。

吳明憲指出，公司在原本走比較低端路線客戶的接單從去年下半年到現在都有持續增加，這些客戶為了往二三線發展，也開始向鮮活購買中端產品，除可增加鮮活中間價位產品銷售，總客戶數也因此增加；而這些過去都賣15元、甚至10元以下低價的連鎖茶飲業者銷售量都很大，畢竟四五線城市人口數共約有10億，在頭部品牌客戶覆蓋率已經達到9成之後，尾部品牌客戶也將是鮮活今年很大的一個新動能。

鮮活去年合併營收45.82億元創歷史新高、年增31.68%；營業毛利16.61億元、年增3.87%，毛利率36.25%、年減9.7個百分點；營業利益9.91億元、年增0.13%，營益率21.63%、年減6.82個百分點；稅前淨利10.18億元、年減0.16%，歸屬母公司淨利7.09億元、年減8.87%，EPS 20.94元、低於2020年的23元居歷史次高。

鮮活今年第一季合併營收8.89億元、年減10.54%；毛利率26.58%、年減18.24個百分點；營益率8.54%、年減17.58個百分點；EPS 1.31元、低於去年同期的5.88元；前4月合併營收10.84億元、年減22.63%。鮮活表示，毛利率下滑主因為產品市場競爭、原物料及能源價格上漲影響；昆山廠配合當地政府防疫政策停工，工作天數明顯減少，加上中國大陸4月受新冠肺炎疫情影響，政府對運輸進行嚴格管控，造成物流幾乎停滯，原料運輸調撥相對困難，以致4月合併營收年減52.25%。

鮮活表示，雖短期疫情對消費市場造成衝擊，然穩住餐飲、零售等民生經濟，將會是疫情平緩後首波復甦主體，公司將持續強化研發能力，隨著封控管制區解封放寬，營收表現將逐步回溫；且新茶飲已然成為中國大陸消費市場備受青睞的產業之一，行業發展正向，公司營運中長期穩健。