現金為王、持盈保泰，佳世達陳其宏握兩套劇本抗黑天鵝

還是有企業經營者會為萬一俄烏戰爭跟中國動態清零這二支黑天鵝不走的情況做考量，並制定策略的...

或者，其實很多公司都有，只是沒講的這麼明....

------------------

現金為王、持盈保泰，佳世達陳其宏握兩套劇本抗黑天鵝

2022/11/17 14:04:03

經濟日報 記者王郁倫／專題報導

企業現在應「現金為王，持盈保泰」，佳世達董事長陳其宏接受《經濟日報》專訪談到今年IT產業旺季不旺必須採取的對策；而今年橫空飛過的兩大黑天鵝：俄烏戰爭跟中國大陸動態清零是否結束，將牽動全球景氣是轉復甦還是走向蕭條。

佳世達集團上市櫃成員高達16家，2021年集團營收超過2200億元，創下新高，但面對今年景氣「上熱下冷」，市場需求在下半年急速降溫，導致資訊產業庫存水位驟升，陳其宏觀察景氣將有兩套可能劇本。

「第一個劇本是預期第3季、第4季會逐步向下，現在已經可以看到第4季景氣會比第3季差，2023年上半會是谷底，預估第2季落底，下半年逐季變好，這已是最好的劇本。」陳其宏說。

「而最差的劇本是景氣一路下去。」陳其宏解釋，兩大主要黑天鵝因素目前仍要觀察，包括俄烏戰爭有沒有早點結束跡象？若越拖越久，戰爭越來越大，比方若白俄蠢蠢欲動也加入戰線，最後擴大成兩大陣營的戰爭，就是全世界災難。

「今年冬天是觀察點，現在歐洲已經狀況很差，但不是最差的時候，天然氣供應吃緊，但現在歐洲冬天還沒到，歐洲很多地方在冬天是冰天雪地，到時能源不足民怨沸騰，會讓經濟惡化，一旦大型歐洲經濟體惡化，全世界都好不到哪裡去。」陳其宏說。

第二個黑天鵝要觀察中國大陸。陳其宏分析，對岸動態清零政策是否修正？修正幅度多大，必須等到2023年3月兩會結束後才會明朗，中國大陸不僅是大經濟體，牽動世界供應鏈，絕對也是影響明年轉好與否的另一隻黑天鵝。

陳其宏坦言，兩隻黑天鵝是否消失，攸關2023年景氣是觸底走向復甦，還是面臨長達三年的景氣蕭條。兩黑天鵝結果若不如預期，就是壓垮全球經濟最後一根稻草，2023年將不會出現下半年逐步復甦的局面，他預期景氣蕭條不會半年至一年結束，估計將有為期3年左右經濟蕭條期。

現金為王！為景氣大蕭條做萬全準備

不急衝營收！持盈保泰為王道

在景氣驟變之際，陳其宏指出因應變局，將以「現金為王、持盈保泰」為上策，現在不是衝大營收的時候。

為何要拉高現金部位？現在資訊產業整體庫存水位普遍偏高，「代表錢都卡在庫存上，庫存去化又充滿變數，此時就影響公司如何持盈保泰，關鍵是現金，大家都希望庫存去化快一點，但當需求下降，不是想快就能快，除非願意殺價，現在庫存成本普遍都是高的，所以大家殺價求售機會會比較低，若用自然速度去化庫存，降的速度就會慢，現金就卡在庫存很久，這就看大家各自功力，若現金回到安全水位，公司現金多，自然有好的競爭條件。」陳其宏分析。

佳世達剛剛宣布完成處分香港子公司明基電通的交易，拿回27億人民幣現金，超過百億元現金入袋。「資金出問題，容易黑字倒閉」，陳其宏表示，很多企業財務報表拉警報，其實是手握訂單，但現金周轉出問題，這代表手握現金，當有好機會才能出擊。

「現金拿回來不是不動。」陳其宏表示，佳世達一是大艦隊，產業上有很多公司將會很辛苦，財務報表拉警報，有很多公司有訂單但仍「黑字倒閉」，這就是資本管理出問題，但他認為這是另一種機會，有現金有好機會才會出擊。

不過，由於投資時機處於風險期，陳其宏坦言，除非條件非常好的公司，佳世達才會馬上出手，否則好標的延後半年併購沒關係。

不急於出手，提高現金部位度冬，因為真正的大寒冬不是現在，極有可能是明年，陳其宏說，若明年下半景氣不回升，很可能明年就將迎來3年景氣大蕭條的第一個冬天，大家將看得到經濟蕭條威力。

景氣驟冷才剛拉開序幕，科技業們也已擬好幾套劇本，並緊盯黑天鵝動向，針對可能情境擬定對策，不論是最好局面或最壞局面，這些企業家們都已快速拉高現金部位做萬全的準備。