鮮活飲品衝刺上市：為蜜雪系供應商，連續兩年毛利率下跌

鮮活飲品衝刺上市：為蜜雪系供應商，連續兩年毛利率下跌

  南方都市报 

  2023-03-29 10:18 

 

                                                    

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一個“蜜雪冰城”能養活多少家供應商？又一家蜜雪系供應商正在衝刺上市。

近日，蘇州鮮活飲品股份有限公司（下稱“鮮活飲品”）更新了招股書，披露了去年的經營情況。2022年，鮮活飲品實現營收9.30億元，同比下跌12.59%；淨利潤為1.06億元，同比下跌43.93%。

鮮活飲品的第一大客戶是蜜雪冰城。同一時間，蜜雪冰城的另一家供應商浙江德馨食品科技股份有限公司（下稱“德馨食品”）也站上了衝刺A股的跑道上。

一方面，相比起新茶飲目前在A股上一片空白、H股上僅有奈雪一家上市公司，供應商們已經搶先登陸，佳禾食品、田野股份已經在A股掛牌上市，鮮活飲品、德馨食品、恆鑫生活也在衝刺A股，而且，與奈雪還在虧損形成對比的是，這些公司基本已經實現盈利；但是另一方面，仰仗著新茶飲過日子的供應商們，整體業績與新茶飲的經營狀況息息相關。

靠著新茶飲搭上快車的供應商們，接下來還能飛速狂奔嗎？

鮮活飲品連續兩年毛利率下跌

鮮活飲品於2022年9月遞交了招股書，申請在深交所上市。它由中國台灣的一對夫妻黃國晃和林麗玲於2009年創辦，兩人合計持有公司87.1%股份。

鮮活飲品生產的風味飲料

鮮活飲品是新茶飲綜合解決方案的原料供應商，主要負責飲品類、口感顆粒類、果醬類和直飲類產品的研發、生產，產品主要銷往新茶飲企業和餐飲店。其中，口感顆粒類產品指的是果凍晶體，最早的產品形式是茶飲中的珍珠。

2020年-2022年，鮮活飲品分別實現營收8.12億元、10.64億元、9.30億元，淨利潤分別為1.80億元、1.89億元和1.06億元。去年，鮮活飲品的營業收入和淨利潤均出現下跌。

對於業績下滑的原因，鮮活飲品指出，是因為去年公司生產階段性停工和供銷物流受阻，部分客戶停業和終端消費下滑，以及公司顆粒類產品銷售價格下降。

具體到鮮活飲品的四大類產品，因下游需求減少，去年其飲品類產品收入同比下跌7.08%至5.10億元，佔收入比例為55.36%；因市場競爭持續加劇，下游需求減少，銷售價格下跌，其口感顆粒類產品收入同比下跌33.35%至2.35億元；其果醬類和直飲類收入均錄得上漲，不過佔比仍然較低。

過去三年，鮮活飲品毛利率逐年下跌，2020年-2022年，其綜合毛利率分別為42.31%、33.64%和25.05%。針對去年毛利率下跌原因，鮮活飲品指出，主要是口感顆粒類產品售價下跌拖累了整體毛利率。

爭相上市背後：去年淨利潤均下跌

除了鮮活飲品外，目前在衝刺上市的茶飲供應鏈公司還有德馨食品、恆鑫生活，已經掛牌上市的茶飲供應鏈公司還有佳禾食品、田野股份。

恆鑫生活是紙製與塑料餐俱生產商，佳禾食品的收入來源主要是植脂末產品，從業務上看，鮮活飲品、德馨食品、田野股份比較接近。

田野股份主要從事熱帶果蔬原料製品的研發、生產和銷售，主要產品包括原料果汁、速凍果蔬、鮮果等，今年2月剛剛在北交所掛牌上市。德馨食品聚焦於現制飲品配料的研發、生產和銷售，主要產品可分為飲品濃漿、風味糖漿、飲品小料等。

德馨食品的產品：果蔬汁飲料濃漿

這三家企業中，鮮活飲品的整體規模最大，不過三家企業去年淨利潤均出現下跌。

2022年，田野股份營收同比增長10.87%至5.09億元，淨利潤同比下跌16.44%至5446.30萬元。田野股份指出，這主要是因為，去年公司下游行業經歷疫情擾動、經濟下行、需求不足等多重考驗，給其生產經營帶來較大壓力。

田野股份2022年財報

德馨食品尚未公開2022年全年業績，而在2022年上半年，德馨食品實現營收2.39億元，淨利潤為2418.31萬元，在招股書中，德馨食品並未公佈同比的對比數據，不過，2021年全年，其實現營收5.29億元，淨利潤9547.26萬元，而德馨食品下半年收入通常佔比不超55%，由此可推算，去年上半年其營收、淨利潤均出現大幅下跌。

對新茶飲依賴較大，或失去價格博弈能力

新茶飲、咖啡們是這些供應商獲取收入的重要來源。

鮮活飲品合作的知名新茶飲品牌眾多，包括蜜雪冰城、古茗、書亦燒仙草、CoCo都可、滬上阿姨、7 分甜、樂樂茶等，此外，它跟瑞幸咖啡和盒馬鮮生等新零售企業也有合作。

蜜雪冰城是鮮活飲品的第一大客戶。2021年，來自蜜雪冰城的收入佔比15.66%，2022年，這個比例進一步提升至28.68%，古茗居於其後，佔比為6.28%。

鮮活飲品2022年前五大客戶

儘管對於鮮活飲品而言，蜜雪冰城是非常重要的客戶，但是對於蜜雪冰城而言，鮮活飲品去年才首次進入其合作的前五大供應商名單中。

2022年1-3月，在蜜雪冰城合作的供應商中，鮮活飲品的排名居於第五，佔比僅為2.90%，已經上市的佳禾食品排名第三。目前蜜雪冰城的招股書尚未披露2022年全年的採購情況。

圖片來源：蜜雪冰城招股書

這也就是說，雖然鮮活飲品很倚重蜜雪冰城的訂單，但是蜜雪冰城並沒有很依賴鮮活飲品。

不僅如此，蜜雪冰城還是德馨食品的第一大客戶。前幾年，德馨食品的第一大客戶要么是星巴克，要么是瑞幸，不過去年上半年，蜜雪冰城躍升為德馨食品的第一大客戶，貢獻了14.24%的收入，星巴克、瑞幸、7分甜、樂源則居於其後。

德馨食品前五大客戶

田野股份則與奈雪深度綁定，奈雪不僅是其第一大客戶，還是其第四大股東，持股比例為3.67%。2022年上半年，田野股份的前五大客戶依次是奈雪、茶百道、一點點、農夫山泉、滬上阿姨。新茶飲佔了四個席位，其合計銷售額佔比達68.95%，其中，奈雪佔比達25.95%、茶百道佔比達24.81%。

餐寶典創始人汪洪棟告訴南都灣財社記者，最近幾年新茶飲的快速增長帶來較多的紅利，如果茶飲供應商能有穩固供應的品牌，形成持續、穩定的合作關係，就能夠在市場上有一定的空間，收入也會有所上升，但是如果過度依賴某個茶飲品牌，業績也會因為茶飲品牌的經營情況存在波動。

菁財資本創始人葛賢通在接受南都灣財社記者採訪時指出，這些供應商們過於依賴蜜雪冰城、奈雪，可能會導致在客戶面前失去“價格博弈”能力，而且，蜜雪冰城這樣的巨頭大概率也會持續往產業鏈上游發展，這樣一來，對於供應商們的打擊也會比較大。

研發佔比小，產品因競爭激烈降價明顯

事實上，最近三年多的時間裡，蜜雪冰城每年合作的供應商都會有所調整。

此前，2019-2021年，在蜜雪冰城合作的供應商中，已經有3家掉出了前五大供應商的行列。儘管鮮活飲品在去年第一季度躍升為蜜雪冰城的第五大供應商，不過蜜雪冰城2019年合作的果醬供應商是另一家企業。

葛賢通告訴南都灣財社記者，大公司通常會有備選供應商，或同時跟兩家企業採購但以其中一家為主。茶飲供應商的可替代性是比較強的，根源還是產品同質化，彼此之間主要拼價格。“而且，新茶飲由於價格戰競爭激烈，日子也不好過，很多頭部品牌也是增收不增利，因此肯定會把壓力傳導給上游的供應商，向供應商壓價。”

這樣的情況已經出現。因為競爭持續加劇，市場需求減少，鮮活飲品的口感顆粒類產品銷售價格持續下降。2021年，其口感顆粒類產品每公斤售價為13.30元，2022年，售價近乎腰斬，僅為7.55元。

這款產品是鮮活飲品在2018年推出的，原本是其重要的收入來源之一，但是過去三年收入一再下跌。2020年，其口感顆粒類產品收入為3.17億元，佔比39.34%；2022年，下跌至2.35億元，佔比縮小至25.44%。

從產品推出、熱銷到收入縮減，僅僅過去了五年時間。而在口感顆粒類產品收入下跌的同時，鮮活飲品果醬類、直飲類產品收入的提升幅度尚不能覆蓋下降的額度。

德馨食品的多款產品在去年上半年和前年同樣出現售價下跌。比如，2021年其風味糖漿均價下跌5.26%，對此，德馨食品解釋稱，這主要是因為下游需求減少，為促進產品銷售，降低了銷售單價。

一方面，競爭激烈或需求減少，這些供應商們不得不降價賣貨，另一方面，這些茶飲供應商在如何推出新爆款上似乎投入不多，在其成本、費用結構中，研發費用普遍佔比仍然較低。

2022年，鮮活飲品的研發費用為1242萬元，佔營收比重為1.34%。2022年上半年，田野股份的研發費用為175.09萬元，佔營收的比重為0.83%。德馨食品的情況要好一些，但投入也不多，2022年上半年其研發費用為966.85萬元，佔比為4.04%。

葛賢通告訴南都灣財社記者，過去，新茶飲普遍研發能力不強，很多時候，供應商推什麼就用什麼，但是經過這幾年的發展，新茶飲特別是前十的新茶飲自身的研發能力得到了很大提升，已經開始反向定制。“供應商們的真正競爭力在於創新能力，缺乏技術護城河，沒有太強的不可替代性，很容易被客戶拋棄，或者被競品替代。”

汪洪棟同樣認為，供應商是否會被取代要看其是否有核心的競爭優勢，尤其對於加盟的茶飲品牌，上游供應鏈的創新很關鍵，如果上游供應鏈能保持創新，能讓茶飲企業從此盈利，那這個上游供應鏈的不可替代性就會比較強。如果沒有創新能力，就很容易被取代，因為茶飲品牌通常不會只有一個供應商。

除了同行的競爭外，茶飲們還想來上游分一杯羹。2021年8月，蜜雪冰城成立重慶雪王農業有限公司，經營範圍覆蓋農產品的收購和加工，包含飲料生產、食品生產等項目。2022年10月，喜茶在廣東江門、湛江建設了的百畝香水檸檬基地迎來豐收，此外，喜茶在貴州還自建有7000畝的茶園。

對於供應商們而言，想要拿下新茶飲們，可能越來越不容易了。

采寫：南都·灣財社記者詹丹晴實習生馮曄